DNCA Invest Convertibles
Obligations convertibles européennes
Art.8
Assurance vie
Points clés
Une sélection d'obligations convertibles européennes qui vise à bénéficier du potentiel de hausse des actions avec une volatilité réduite.
- Une sélection d'obligation convertibles majoritairement libellées en Euro.
- Une gestion active axée sur des obligations convertibles jugées plus résilientes face aux aléas économiques et aux cycles de marché, selon l’analyse de l’équipe de gestion.
- Une approche stratégique reposant sur une sélection rigoureuse des émetteurs, considérée comme le principal moteur de performance.
Commentaire de gestion Avril 2025
Valeur Liquidative
172,68 €
Niveau de risque
A risque plus faible
A risque plus élevé
Risques :
- Risque lié à la gestion discrétionnaire
- Risque de taux
- Risque de crédit
- Risque en perte de capital
- Risque actions
- Risque de change
- Risques spécifiques liés aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré
- Risque de durabilité
- Risque ESG
performances et volatilités
au 12/06/2025
Performance
depuis le début de l'année
depuis le début de l'année
+6,96%
+5,63%
+2,51%
+13,20%
6,68%
Notes
*Part créée le 17/12/2008
Équipe de gestion
Félix Haron
CFA - Gérant
Félix Haron est titulaire du CFA, diplômé de l’ESC Toulouse et d’un Master 2 en ingénierie financière obtenu à l’Université Paris IX Dauphine.
Il débute sa carrière au sein du groupe BNP Paribas, spécialisé sur les obligations convertibles. Après diverses expériences en salles des marchés et en gestion d’actifs, il intègre l’équipe de gestion convertible de BNP Paribas Asset Management.
En septembre 2013, il rejoint DNCA Finance.
Il débute sa carrière au sein du groupe BNP Paribas, spécialisé sur les obligations convertibles. Après diverses expériences en salles des marchés et en gestion d’actifs, il intègre l’équipe de gestion convertible de BNP Paribas Asset Management.
En septembre 2013, il rejoint DNCA Finance.
Félix Haron
CFA - Gérant
Félix Haron est titulaire du CFA, diplômé de l’ESC Toulouse et d’un Master 2 en ingénierie financière obtenu à l’Université Paris IX Dauphine.
Il débute sa carrière au sein du groupe BNP Paribas, spécialisé sur les obligations convertibles. Après diverses expériences en salles des marchés et en gestion d’actifs, il intègre l’équipe de gestion convertible de BNP Paribas Asset Management.
En septembre 2013, il rejoint DNCA Finance.
Il débute sa carrière au sein du groupe BNP Paribas, spécialisé sur les obligations convertibles. Après diverses expériences en salles des marchés et en gestion d’actifs, il intègre l’équipe de gestion convertible de BNP Paribas Asset Management.
En septembre 2013, il rejoint DNCA Finance.
Félix Haron
CFA - Gérant
Félix Haron est titulaire du CFA, diplômé de l’ESC Toulouse et d’un Master 2 en ingénierie financière obtenu à l’Université Paris IX Dauphine.
Il débute sa carrière au sein du groupe BNP Paribas, spécialisé sur les obligations convertibles. Après diverses expériences en salles des marchés et en gestion d’actifs, il intègre l’équipe de gestion convertible de BNP Paribas Asset Management.
En septembre 2013, il rejoint DNCA Finance.
Il débute sa carrière au sein du groupe BNP Paribas, spécialisé sur les obligations convertibles. Après diverses expériences en salles des marchés et en gestion d’actifs, il intègre l’équipe de gestion convertible de BNP Paribas Asset Management.
En septembre 2013, il rejoint DNCA Finance.
Félix Haron
CFA - Gérant
Félix Haron est titulaire du CFA, diplômé de l’ESC Toulouse et d’un Master 2 en ingénierie financière obtenu à l’Université Paris IX Dauphine.
Il débute sa carrière au sein du groupe BNP Paribas, spécialisé sur les obligations convertibles. Après diverses expériences en salles des marchés et en gestion d’actifs, il intègre l’équipe de gestion convertible de BNP Paribas Asset Management.
En septembre 2013, il rejoint DNCA Finance.
Il débute sa carrière au sein du groupe BNP Paribas, spécialisé sur les obligations convertibles. Après diverses expériences en salles des marchés et en gestion d’actifs, il intègre l’équipe de gestion convertible de BNP Paribas Asset Management.
En septembre 2013, il rejoint DNCA Finance.
Répartition géographique
Depuis le début de l'année, le fonds affiche une performance de 3.7% contre 3.13% pour son indice de référence, le Refinitiv Europe Focus Hedged CB (EUR). Sur le front primaire, deux opérations ont été souscrites : le réabondement proposé avec décote sur la souche Vinci 2030, émise quelques semaines plus tôt ; et l'obligation échangeable bancaire America/SAP 2030. Cette dernière permet une exposition sur une société certes déjà correctement valorisée, mais au potentiel de croissance encore solide sur les prochaines années. L'opération proposée par le groupe Redcare Pharmacy n'a pas été retenue car la situation bilancielle demeure à ce stade trop fragile couplé à une profitabilité limitée. Sur le marché secondaire, quelques ajustements ont été réalisés afin de profiter de baisses excessives sur certaines valeurs. Ainsi des renforcements ont été matérialisés sur les souches suivantes : Saipem 2029, Vinci 2030 et BE Semiconductor Industries 2029. Par ailleurs, l'exposition aux valeurs défensives a également été renforcée dans un contexte d'incertitude économique (Iberdrola 2030, SNAM/Italgas 2028, Tag Immobilien 2031). Rheinmetall a également rejoint la sélection. Le leader allemand de la défense ne fait plus partie des valeurs interdites en raison d'une évolution des contraintes d'investissements. En face, des cessions ont été réalisées sur des titres courts et/ou avec des deltas limités (Edenred 2028, WH Smith 2026, STMicroelectronics 2027) ainsi que sur des valeurs qui affichent des parcours boursiers remarquables (Elis 2029, SPIE 2028, Cellnex 2031). Des arbitrages de souches ont également été opérés afin de retrouver un peu plus de sensibilité action sur chacun des cas d'investissements : Schneider Electric (2030 vs 2031) ; Leg Immobilier (2030 vs 2028). Enfin, le rebond constaté sur les derniers jours a permis un allégement sur des positions actions issues de conversion d'obligations convertibles sur les titres Safran et Amadeus.
Les obligations convertibles européennes affichent un comportement attractif depuis le début de l'année, de nouveau fidèle au couple rendement/risque historique de cette classe d'actifs. Le contexte macroéconomique actuel reste marqué par de nombreuses incertitudes : politiques commerciales, budgétaires et monétaires. Celles-ci engendrent des changements de régimes significatifs sur les marchés des taux, du crédit, des actions et des changes. Ces modifications, tant qu'elles ne provoquent pas de tensions extrêmes sur le marché du crédit Investment Grade, permettent une revalorisation technique des options d'achat implicite à maturité longue sur le produit convertible. Le fonds affiche une qualité de crédit solide au travers d'un ratio Investment Grade supérieur à 60%. La sensibilité au marché action est quant à elle proche de 41%. La trésorerie proche de 10% sera utilisée avec sélectivité sur les placements primaires attendus