DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe

Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes.

Nous visons à trouver le meilleur rapport qualité-prix : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.

Synthèse de la conjoncture économique

L'indice MSCI Europe Mid Cap clôture le mois de septembre en baisse de -2,2 %, dans un environnement marqué par le retour des tensions inflationnistes et la hausse généralisée des taux souverains. Aux États-Unis, la Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 25 points de base, adoptant un ton résolument restrictif face à une économie toujours solide, à une inflation persistante et au maintien des prix du pétrole à des niveaux élevés dans le contexte du conflit au Moyen-Orient. En Europe, la BCE a également poursuivi son resserrement monétaire, tandis que la remontée des taux longs s'est accompagnée d'un élargissement marqué du spread entre la France et l'Allemagne. Malgré une croissance des bénéfices encore favorable et la poursuite des investissements liés à l'intelligence artificielle, les marchés actions européens ont été pénalisés par la hausse du taux d'actualisation et les inquiétudes sur la croissance future.

Au sein de l'indice, l'Énergie (+4,6 %) enregistre la meilleure performance, bénéficiant du maintien de prix du pétrole élevés. La Santé (+1,2 %) résiste également, tandis que les Utilities (-1,1 %) et les Industries (-1,9 %) limitent leur recul. À l'inverse, l'Immobilier (-6,0 %) et les Services de Communication (-5,9 %) enregistrent les plus fortes baisses, suivis de la Consommation Discrétionnaire (-4,5 %) et des Matériaux (-3,9 %). Les Technologies de l'Information (-3,2 %), la Consommation de Base (-3,3 %) et les Financières (-2,1 %) reculent également dans un contexte de hausse de l'aversion au risque.

Explication de la performance

La performance mensuelle du fonds est de -2,4%, soit -16bps par rapport à l'indice de référence.

Les meilleurs contributeurs sont : Irish Continental (+10,9%), qui bénéficie de l'approbation par les actionnaires de l'offre de rachat à 8 euros par action ; Cenergy Holdings (+5,4%), soutenu par un carnet de commandes record et par la forte dynamique des investissements dans les réseaux électriques et les interconnexions ; Hill & Smith (+11,1%), porté par la demande dans les infrastructures électriques et les data centers aux États-Unis ainsi que par la poursuite de son programme de rachat d'actions ; Alpha Bank (+6,3%), soutenu par une forte croissance du crédit, une amélioration continue de la qualité de son bilan et la poursuite des rachats d'actions ; et Corbion (+12,5%), qui bénéficie de l'amélioration de sa dynamique commerciale et de ses marges, avec des perspectives plus favorables au second semestre.

Les principaux détracteurs sont : flatexDEGIRO (-23,9%), pénalisé par les incertitudes de gouvernance après le départ brutal du président du conseil de surveillance et une importante réorganisation du management ; Glanbia (-11,3%), affecté par les inquiétudes persistantes sur le coût de la whey et la pression que cet environnement pourrait exercer sur les marges de ses activités de nutrition ; Renk (-19,8%), affecté par les interrogations sur le calendrier des grandes commandes de véhicules blindés et par une moindre visibilité sur le potentiel de hausse des résultats à court terme ; Rosebank (-10,0%), sur lequel nous avons pris nos bénéfices ; et Intea Fastigheter (-11,0%), pénalisé par la hausse des taux d'intérêt et par l'allocation sectorielle.