DNCA Actions Euro ERE

Le mois de septembre 2026 a marqué une interruption du rebond estival sur les marchés actions de la zone euro. La remontée des taux longs, les tensions persistantes sur les prix de l'énergie et le durcissement monétaire ont incité les investisseurs à davantage de prudence. Le 10 septembre, la BCE a relevé ses taux directeurs de 25 points de base, portant le taux de dépôt à 2,50 %, tandis que l'estimation flash de l'inflation en zone euro est ressortie à 3,8 % sur un an, contre 3,2 % en août, sous l'effet notamment de l'énergie. Dans ce contexte, l'EURO STOXX Net Return a reculé de 2,09 %. La correction a toutefois été très différenciée : la technologie et l'énergie ont progressé, alors que la consommation discrétionnaire, l'immobilier et les services de communication ont nettement reculé.

DNCA Actions Euro ERE a enregistré une performance de -2,04%%, contre 10,11% % pour son indice de référence. ASML a été le premier contributeur positif, soutenu par la bonne tenue du secteur technologique. Iberdrola, Nokia et Legrand ont également contribué favorablement. La sélection de titres dans les valeurs financières et industrielles a apporté un soutien relatif, notamment grâce à ING et Banca Monte dei Paschi di Siena.

À l'inverse, DSV a été le principal détracteur, devant CRH. EssilorLuxottica, BMW et LVMH ont également pesé, tout comme Engie et Deutsche Telekom. Au niveau sectoriel, la sélection dans la finance et l'industrie a compensé en grande partie les effets défavorables de l'allocation et de la sélection dans l'énergie, ainsi que la faiblesse de certaines positions de santé et de consommation de base.

Au cours du mois, nous avons soldé nos positions en Infineon et Hermès. Nous avons réduit SAP, Aena, Indra Sistemas, LVMH, Allianz et Sodexo. En parallèle, nous avons renforcé Nokia, Airbus, Iberdrola, Schneider Electric, L'Oréal, E.ON, Engie, Santander, BMW et CTP, ainsi que plus modestement ASML. Ces mouvements ont visé à concentrer le portefeuille sur nos convictions les plus fortes tout en maintenant un profil équilibré.

Nous abordons le mois d'octobre avec une vigilance accrue sur l'évolution des taux longs et des prix de l'énergie. Le portefeuille reste sous-pondéré aux financières, à l'énergie et à l'industrie et surpondéré sur les utilities et la consommation de base, marquant un positionnement plutôt défensif.