Fonds matières premières
DNCA Invest Strategic Resources
- Assurance vie
Points clés
Une stratégie active et fondamentale exposée aux matières premières indispensables au développement du monde de demain
- Une gestion active qui évolue en fonction de l’environnement de marché.
- Une classe d'actifs stratégique au sein d'une allocation.
- Une stratégie qui s’expose aux variations de cours des métaux stratégiques, des métaux de la transition énergétique et des métaux précieux par recours à des contrats d’échange sur indices diversifiés de matières premières.
Commentaire de gestion · Septembre 2026
5 minutes
Le scénario devient un peu plus constructif sur le front Iran-USA avec la reprise des négociations et une réouverture progressive d'Hormuz.
Sur le pétrole, les flux s'adaptent mais nous sommes encore loin d'une normalisation : plus de tankers, assurance plus chère et logistique plus complexe. Le risque Yemen et Bab el-Mandeb complique encore la situation.
La Chine devient de plus en plus importante dans les discussions. En effet, le pays a un intérêt clair à éviter une perturbation durable d'Hormuz et de la mer Rouge.
Le mois de septembre a été marqué par un environnement macro plus complexe. La Réserve Féderale reste très attentive à l'inflation et le discours de Kevin Warsh est devenu plus contraignant. Les taux réels et le dollar restent donc un frein important à court terme pour les métaux précieux.
En revanche, les gouvernements ont de plus en plus de difficultés à supporter durablement des taux élevés compte tenu du niveau de dette et des déficits publics. Le débat autour de la dette américaine, des achats de bons du Trésor américain par les investisseurs étrangers et des interventions du Trésor devient donc de plus en plus important.
Depuis février, les détentions étrangères de bons du Trésor ont fortement diminué, avec une baisse particulièrement importante des détentions officielles. La Chine et surtout le Japon ont réduit leurs positions. Cela pose à terme la question de qui va financer les déficits américains et renforce le thème de la dédollarisation.
Pour faire face à un potentiel risque de « répression financière » et un risque de dépréciation des monnaies, l'or et les métaux précieux peuvent servir de protection.
Du côté des métaux industriels, les contraintes ne sont plus seulement liées à transition énergétique. Elles concernent désormais simultanément l'IA, les réseaux électriques, la défense et la souveraineté industrielle. Après une décennie de sous-investissement, l'offre met encore du temps à s'adapter aux nouvelles perspectives de demande.
Le cuivre reste extrêmement contraint du côté de l'offre, avec une forte baisse de la production chilienne et les nombreux problèmes rencontrés sur plusieurs grands projets miniers dans le monde.
Au cours du mois, le fonds affiche une performance de -5,64% contre -5,68% pour son indice de référence le GS Metals Index et, depuis le début de l'année, une performance de -3,73% contre -2,51%.
Le conflit au Moyen-Orient renforce les arguments en faveur de la transition énergétique, qui continue de soutenir la consommation de métaux malgré un environnement économique plus incertain.
La multiplication des chocs géopolitiques marque la fin d'un environnement de mondialisation stable. Structurellement, ces conflits démontrent que la plupart des pays sont mal préparés et que de lourds investissements sont désormais impératifs.
Il devient désormais vital de mieux sécuriser l'accès aux matières premières (énergie, métaux, terres rares…).
Métaux précieux : Or
Le prix de l'or a pâti de l'absence des investisseurs chinois (goldenweek).
Bons du trésor américain plus vulnérables : la Chine et le Japon réduisent progressivement leur exposition.
Chine : ses avoirs en bons du trésor sont passés de $1,300 milliards en 2013 à $618 milliards en juillet 2026 pour des raisons à la fois économiques et géopolitiques.
Commentaire de Joachim Nagel, président de la banque centrale Allemande : le niveau élevé de dette publique élevée augmente les inquiétudes sur le risque de crédit des obligations souveraines. En conséquence, les risques géopolitiques poussent les banques centrales à diversifier leurs réserves.
L'or est un actif sans risque de contrepartie souveraine, ce qui le rend intéressant pour réduire la dépendance aux obligations et au dollar.
Métaux industriels
Cuivre
Le marché du cuivre devient plus tendu côté offre.
La production chilienne est en baisse de -12 % en août, au plus bas depuis 2011.
En Chine, les raffineurs ont du mal à obtenir suffisamment de concentré de cuivre.
En parallèle, la demande structurelle reste forte avec les réseaux électriques, data centers et électrification.
Zinc
Malgré une demande médiocre, les prix se tiennent sur des niveaux élevés en raison de tensions sur l'offre, notamment au Pérou, Australie et Suède
Etain
Amélioration coté production mais la demande reste structurellement très solide, portée par le secteur des semi-conducteurs.
Valeur liquidative
Au 29/10/2026
Échelle de risque
Indicateur de risque synthétique selon PRIIPS. 1 correspond au niveau le plus faible et 7 au niveau le plus élevé.
Risques
- Risque des matières premières
- Risques spécifiques liés aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré
- Risque lié à la gestion discrétionnaire
- Risque de liquidité
- Risque opérationnel
- Risque de contrepartie
- Risque lié aux swaps de rendement total
- Risque en perte de capital
- Risque de taux d'intérêt
- Risque de change
- Risque de crédit
- Risque lié aux investissements dans les pays émergents
- Risque d'investir dans des instruments dérivés ainsi que des instruments intégrant des dérivés
- Risque ESG
- Risque de durabilité
- Risques spécifiques liés au calcul de l'indice
- Risques spécifiques liés à l'évaluation de l'indice et des actifs du Compartiment
- Risques spécifiques liés au calcul et à la substitution de l'indice.
Performances et volatilités
Au 29/10/2026
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les performances sont calculées nettes de frais de gestion par DNCA FINANCE. Ce fonds n’est pas garanti en capital.
Répartition géographique
Au 30/09/2026
Performance
Au 29/10/2026
Goldman Sachs Metals Index : Goldman Sachs International (“GSI”), utilisé avec autorisation. GSI autorise l’utilisation de l’indice Goldman Sachs Metals Index et des données connexes "en l’état", sans fournir de garanties à leur sujet. GSI ne garantit ni l’adéquation, ni la qualité, ni l’exactitude, ni l’actualité, ni l’exhaustivité de l’indice Goldman Sachs Metals Index ou de toute donnée y figurant, y étant liée ou en étant dérivée. GSI décline toute responsabilité liée à l’utilisation des éléments susmentionnés, et ne sponsorise, n’approuve ni ne recommande DNCA Invest Strategic Resources ni aucun produit ou service de DNCA.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les performances sont calculées nettes de frais de gestion par DNCA FINANCE. Ce fonds n’est pas garanti en capital.
Équipe de gestion
Alexandre Carrier
Gérant - Analyste - CFA
Alexandre est titulaire d'une maîtrise en finance de l'Université d'Exeter (Royaume-Uni). Il est détenteur de la certification CFA.
Il a débuté sa carrière en 2006 et possède une vaste expérience acquise au sein de Mitsubishi UFJ Trust, Edmond de Rothschild AM, Ostrum AM et DNCA Finance.
Il est Gérant-Analyste actions dédié aux matières premières.
*CFA® et Chartered Financial Analyst ® sont des marques déposées appartenant au CFA Institute.
Notes
* Part créée le 08/05/2024.
Date de la première valeur liquidative au 10/05/2024.
Source : Goldman Sachs International ("GSI"), utilisé avec autorisation. GSI autorise l'utilisation de l'indice gsi et des données connexes " en l'état ", ne donne aucune garantie à cet égard, ne garantit pas l'adéquation, la qualité, l'exactitude, l'actualité et/ou l'exhaustivité de l'indice gsi ou de toute donnée incluse, liée ou dérivée de celui-ci, n'assume aucune responsabilité liée à l'utilisation de ce qui précède et ne parraine, n'approuve ni ne recommande dnca invest-strategic resources ou tout autre produit ou service de la société de gestion.
Les données d'un tiers sont utilisées sous licence comme source d'information pour l'indice Goldman Sachs Metals. Le fournisseur tiers n'a aucun autre lien avec les indices et services de Goldman Sachs et ne sponsorise, n'approuve, ne recommande ni ne promeut aucun indice ou service de Goldman Sachs. Le fournisseur tiers n'a aucune obligation ou responsabilité en rapport avec l'indice et les services Goldman Sachs. Le fournisseur tiers ne garantit pas l'exactitude et/ou l'exhaustivité des données de marché concédées à Goldman Sachs et n'est pas responsable des erreurs, omissions ou interruptions qu'elles pourraient contenir. Il n'y a pas de tiers bénéficiaires d'accords ou d'arrangements entre le fournisseur tiers et Goldman Sachs.
Informations légales
Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances. L'accès aux produits et services présentés ici peut faire l'objet de restrictions à l'égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Pour une information complète sur les orientations stratégiques et l'ensemble des frais, nous vous remercions de prendre connaissance du prospectus, des Document d’Informations Clés et des autres informations réglementaires accessibles sur ce site ou gratuitement sur simple demande au siège de la société de gestion.
Vous pouvez avoir accès à un résumé de vos droits ici.
Information sur les rémunérations, commissions ou avantages non monétaires : Dans le cadre de ses activités de gestion collective, DNCA Finance, en qualité de gérant de portefeuille ou distributeur, informe ses clients (existants ou potentiels) qu'elle est susceptible de: verser à des tiers ou percevoir de tiers (ex : apporteurs d'affaires, distributeurs, brokers, émetteurs, actionnaires vendeurs) des rémunérations ou commissions ; ou fournir ou recevoir des avantages non monétaires en liaison avec la prestation d'un service d'investissement ou d'un service auxiliaire fourni à un client. Sur demande, toute précision complémentaire relative à ces rémunérations, commissions ou avantages non monétaires pourra être communiquée par DNCA Finance à ses clients.