Actions long-couvert Europe
DNCA Invest One
Performance Absolue
- Assurance vie
Points clés
Générer de l'alpha indépendamment de l'orientation des marchés financiers
- Une approche de type performance absolue combinant nos expertises phares : actions croissance, blend, "value", smid caps et obligations Global Macro.
- Une gestion défensive ayant comme objectif de délivrer une performance annuelle supérieure à l’€STR sur l’horizon de placement recommandé en maintenant une volatilité annuelle inférieure à 10% dans des conditions de marché normales.
- Une exposition aux actions pouvant varier de -30% à 30%.
Commentaire de gestion · Septembre 2026
4 minutes
Les marchés actions ont évolué de manière contrastée au cours du mois de septembre, avec un MSCI World en baisse de -1,31 % et un Stoxx 600 en recul de -2,48 %. Le mois a été dominé par une nouvelle escalade des tensions au Moyen-Orient et par la forte remontée des taux longs. Les perturbations persistantes dans le détroit d'Ormuz et l'extension du conflit à Bab el-Mandeb ont porté le Brent à 98,03 USD (+6,48 % sur le mois), ravivant les craintes inflationnistes. Dans ce contexte, le rendement du Treasury à 10 ans a atteint 5,23 %, son plus haut niveau depuis 2007, tandis que le spread OAT-Bund a dépassé 120 pb en séance, contre environ 80 pb fin août. Le rendement de l'OAT française à 10 ans a parallèlement terminé le mois autour de 4,86 %, tutoyant le seuil des 5 % au plus haut depuis 2002.
Aux États-Unis, le choc énergétique n'a pour l'instant pas remis en cause la solidité de l'activité. Le marché du travail est resté robuste en août, avec 162 000 créations d'emplois et un taux de chômage stable à 4,1 %, tandis que la Fed d'Atlanta estime la croissance du PIB du troisième trimestre autour de 5 % en rythme annualisé. L'inflation demeure néanmoins élevée à 3,4 % en glissement annuel. Dans ce contexte, la Fed a relevé ses taux de 25 pb, portant la fourchette des Fed funds à 3,75-4,00 %, et maintient un biais restrictif face à une économie toujours résiliente.
En zone euro, la BCE a également relevé son taux de dépôt de 25 pb à 2,50 %, face aux pressions inflationnistes générées par la hausse des prix de l'énergie. L'activité reste néanmoins bien orientée, avec un PMI composite en hausse à 53,1 en septembre contre 52,0 en août, son meilleur niveau depuis avril 2023. Cette combinaison d'une croissance résiliente et d'une inflation toujours supérieure à la cible pourrait conduire la BCE à poursuivre son resserrement monétaire d'ici la fin de l'année.
La forte remontée des taux a entraîné une compression des multiples de valorisation avec un PE 12m du S&P 500 autour de 19,2x. Cette baisse des multiples s'accompagne d'une dynamique bénéficiaire toujours favorable : le consensus de croissance du BPA 2026 du Stoxx 600 a notamment été relevé de +16,3 % à +17,1 % au cours du mois. À ce stade, la croissance des résultats permet donc d'absorber une grande partie de l'impact négatif de la hausse des taux. Avec une croissance nominale américaine proche de 6 %, nous restons constructifs tant que le resserrement monétaire ne remet pas en cause la dynamique économique. Le principal risque nous semble désormais moins être le niveau absolu des taux que l'ampleur du cycle de resserrement que la Fed sera contrainte de mener.
Dans cet environnement, nous avons maintenu une exposition aux actions à -0,5%.
Valeur liquidative
Au 29/10/2026
Échelle de risque
Indicateur de risque synthétique selon PRIIPS. 1 correspond au niveau le plus faible et 7 au niveau le plus élevé.
Risques
- Risque en perte de capital
- Risque lié à la gestion discrétionnaire
- Risque actions
- Risque lié aux sociétés de petites et moyennes capitalisations
- Risque de contrepartie
- Risque de liquidité
- Risque de taux d'intérêt
- Risque de change
- Risque lié aux investissements dans des titres spéculatifs
- Risque lié aux investissements en High Yield
- Risque lié aux obligations à haut rendement
- Risque d'investir dans des instruments dérivés ainsi que des instruments intégrant des dérivés
- Risque lié à l’utilisation de l’effet de levier
- Risque de titres convertibles
- Risque de volatilité élevée
- Risque ESG
- Risque lié aux investissements dans les pays émergents
- Risque lié à l’immobilier
- Risque de durabilité
Performances et volatilités
Au 29/10/2026
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les performances sont calculées nettes de frais de gestion par DNCA FINANCE. Ce fonds n’est pas garanti en capital.
Performance
Au 29/10/2026
- Changement de l'objectif de gestion et de la stratégie d'investissement
- Changement de nom, auparavant DNCA Invest - MIURI et changement de stratégie de stratégie
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les performances sont calculées nettes de frais de gestion par DNCA FINANCE. Ce fonds n’est pas garanti en capital.
Équipe de gestion
Alexis Albert
Gérant
Alexis Albert est diplômé de l’ESCP après une formation d’ingénieur en mécanique (INSA).
Il débute sa carrière en 2003 en tant qu’analyste financier sell-side à Paris et à Londres (Barclays Capital, Nomura, Natixis…).
En septembre 2017, il rejoint DNCA Finance en tant qu’analyste buy-side avant de venir gérant.
Notes
* Part créée le 29/10/2013.
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Le risque de durabilité désigne un événement ou une condition lié à l’environnement, le sociale ou la gouvernance qui, s'il se produit, pourrait potentiellement ou effectivement avoir un impact négatif important sur la valeur de l'investissement d'un Compartiment. Le risque de durabilité peut soit représenter un risque propre, soit avoir un impact sur d'autres risques et peut contribuer de manière significative aux risques, tels que les risques de marché, les risques opérationnels, les risques de liquidité ou les risques de contrepartie. Le risque de durabilité peut avoir un impact sur les rendements à long terme pour les investisseurs. L'évaluation des risques de durabilité est complexe et peut être basée sur des données environnementales, sociales ou de gouvernance difficiles à obtenir et incomplètes, estimées, obsolètes ou matériellement inexactes. Même lorsqu'elles sont identifiées, rien ne garantit que ces données seront correctement évaluées. Les impacts conséquents sur la survenance du risque de durabilité peuvent être nombreux et variés en fonction d'un risque, d'une région ou d'une classe d'actifs spécifiques. En général, lorsqu'un risque de durabilité survient pour un actif, il y aura un impact négatif et potentiellement une perte totale de sa valeur et donc un impact sur la valeur liquidative du Compartiment concerné.
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