Abgesicherte Long-Positionen europäische Aktien
DNCA Invest One
Absolute Return
- Lebensversicherung
Schlüsseldaten
Alpha unabhängig von den Marktbedingungen generieren
- Ein absoluter Performance-Ansatz, der unsere Kernkompetenzen kombiniert: Wachstumsaktien, Blend, Value, Smid Caps und Global Macro-Anleihen.
- Eine defensive Verwaltung mit dem Ziel, über den empfohlenen Anlagehorizont eine jährliche Performance zu erzielen, die über dem €STR liegt, wobei die jährliche Volatilität unter normalen Marktbedingungen unter 10% liegt.
- Ein Aktienengagement, das zwischen -30% und 30% schwanken kann.
Kommentar des Fondsmanagements · September 2026
3 Minuten
Die Aktienmärkte entwickelten sich im September uneinheitlich: Der MSCI World gab um -1,31 % nach, der Stoxx 600 um -2,48 %. Der Monat war geprägt von einer erneuten Eskalation der Spannungen im Nahen Osten und einem starken Anstieg der langfristigen Zinsen. Die anhaltenden Störungen in der Straße von Hormus und die Ausweitung des Konflikts auf die Meerenge von Bab el-Mandeb ließen den Brent-Preis auf 98,03 USD steigen (+6,48 % im Monatsvergleich) und schürten damit erneut Inflationsängste. Vor diesem Hintergrund erreichte die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe 5,23 % – den höchsten Stand seit 2007 –, während der Spread zwischen OAT und Bund im Tagesverlauf 120 Basispunkte überschritt, gegenüber etwa 80 Basispunkten Ende August. Die Rendite der französischen 10-jährigen OAT schloss den Monat parallel dazu bei rund 4,86 % und näherte sich damit der 5-Prozent-Marke – dem höchsten Stand seit 2002.
In den USA hat der Energieschock die Solidität der Konjunktur bislang nicht in Frage gestellt. Der Arbeitsmarkt blieb im August robust, mit 162.000 neu geschaffenen Arbeitsplätzen und einer stabilen Arbeitslosenquote von 4,1 %, während die Fed von Atlanta das BIP-Wachstum im dritten Quartal auf annualisiert rund 5 % schätzt. Die Inflation bleibt jedoch mit 3,4 % im Jahresvergleich hoch. Vor diesem Hintergrund hat die Fed ihre Zinsen um 25 Basispunkte angehoben, wodurch sich die Fed-Funds-Bandbreite auf 3,75–4,00 % erhöht hat, und behält angesichts einer nach wie vor widerstandsfähigen Wirtschaft einen restriktiven Kurs bei.
In der Eurozone hat die EZB angesichts des durch steigende Energiepreise verursachten Inflationsdrucks ebenfalls ihren Einlagensatz um 25 Basispunkte auf 2,50 % angehoben. Die Konjunktur entwickelt sich dennoch weiterhin positiv: Der Composite-PMI stieg im September auf 53,1 gegenüber 52,0 im August und erreichte damit den höchsten Stand seit April 2023. Diese Kombination aus robustem Wachstum und einer Inflation, die weiterhin über dem Zielwert liegt, könnte die EZB dazu veranlassen, ihre geldpolitische Straffung bis zum Jahresende fortzusetzen.
Der starke Anstieg der Zinsen hat zu einer Verringerung der Bewertungskennzahlen geführt, wobei das 12-Monats-KGV des S&P 500 bei etwa 19,2x liegt. Dieser Rückgang der Bewertungskennzahlen geht mit einer weiterhin günstigen Gewinnentwicklung einher: So wurde insbesondere die Konsensprognose für das Gewinnwachstum je Aktie des Stoxx 600 für 2026 im Laufe des Monats von +16,3 % auf +17,1 % angehoben. Zum jetzigen Zeitpunkt kann das Gewinnwachstum somit einen Großteil der negativen Auswirkungen des Zinsanstiegs auffangen. Angesichts eines nominalen Wachstums in den USA von fast 6 % bleiben wir optimistisch, solange die geldpolitische Straffung die wirtschaftliche Dynamik nicht in Frage stellt. Das Hauptrisiko scheint uns mittlerweile weniger das absolute Zinsniveau zu sein als vielmehr das Ausmaß des Straffungszyklus, zu dem die Fed gezwungen sein wird.
In diesem Umfeld haben wir unser Aktienengagement bei -0,5 % belassen.
Nettoinventarwert
Zum 27.10.2026
Risikoniveau
Synthetischer Risikoindikator nach PRIIPS. 1 entspricht der niedrigsten Stufe und 7 der höchsten Stufe.
Risiken
- Risiko eines Kapitalverlustes
- Risiko in Verbindung mit dem diskretionären Management
- Aktienrisiko
- Risiko durch Investitionen in Small und Mid Caps
- Ausfallrisiko
- Liquiditätsrisiko
- Zinsrisiko
- Devisenrisiko
- Risiko bei Anlagen in spekulativen Titeln
- Risiko bei Investitionen in High Yield
- High Yield Bond Risiko
- Risiko durch Invstitionen in Derivate sowie in Instrumente welche Derivate nutzen
- Risiko durch den Einsatz von Hebelwirkung
- Risiko durch Investitionen in Wandelanleihen
- Risiko erhöhter Volatilität
- Risiko SVI
- Das damit verbundene Risiko hängt an den Investitionen in Schwellenländer.
- Risiko im Zusammenhang mit Immobilien
- Risiko der Nachhaltigkeit
Performance und Volatilität
Zum 27.10.2026
Die in der Vergangenheit erzielte Performance bedeutet keinerlei Prognose für die Zukunft. Verwaltungskosten sind in der Wertentwicklung enthalten. Die Performances wurden von DNCA Finance netto nach Verwaltungsgebuehren berechnet. Für diesen Fonds besteht keine Kapitalgarantie.
Wertentwicklung
Zum 27.10.2026
- Änderung des Verwaltungsziels und der Anlagestrategie
- Namensänderung: zuvor DNCA Invest - MIURI, sowie Änderung der Anlagestrategie.
Die in der Vergangenheit erzielte Performance bedeutet keinerlei Prognose für die Zukunft. Verwaltungskosten sind in der Wertentwicklung enthalten. Die Performances wurden von DNCA Finance netto nach Verwaltungsgebuehren berechnet. Für diesen Fonds besteht keine Kapitalgarantie.
Fondmanager
Alexis Albert
Fondsmanager
Alexis Albert schloss sein Studium an der ESCP ab, nachdem er zuvor eine Ausbildung in Maschinenbau am INSA absolviert hatte.
Er begann seine Karriere im Jahr 2003 als Sell-Side-Finanzanalyst in Paris und London (Barclays Capital, Nomura, Natixis …).
Im September 2017 wechselte er zu DNCA Finance als Buy-Side-Analyst, bevor er Fondsmanager.
Hinweise
* Der zeitpunkt der Auflage des fonds : 29.10.2013.
Rechtliche Hinweise
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