DNCA Invest AlphaPlay Euroland Equities

El mes de septiembre de 2026 supuso una interrupción del repunte estival en los mercados bursátiles de la zona del euro. La subida de los tipos a largo plazo, las tensiones persistentes en los precios de la energía y el endurecimiento de la política monetaria llevaron a los inversores a actuar con mayor cautela. El 10 de septiembre, el BCE subió sus tipos de interés de referencia en 25 puntos básicos, situando el tipo de depósito en el 2,50 %, mientras que la estimación preliminar de la inflación en la zona del euro se situó en el 3,8 % interanual, frente al 3,2 % de agosto, debido, sobre todo, a los precios de la energía. En este contexto, el EURO STOXX Net Return retrocedió un 2,09 %. No obstante, la corrección fue muy diferenciada: los sectores tecnológico y energético avanzaron, mientras que el consumo discrecional, el inmobiliario y los servicios de comunicación registraron un claro retroceso.

DNCA Invest Alphaplay Euroland Equities registró una rentabilidad del -2,1% %, frente al 10,11% % de su índice de referencia. ASML fue el principal contribuyente positivo, respaldado por el buen comportamiento del sector tecnológico. Iberdrola, Nokia y Legrand también contribuyeron favorablemente. La selección de valores del sector financiero e industrial aportó un apoyo relativo, sobre todo gracias a ING y Banca Monte dei Paschi di Siena.

Por el contrario, DSV fue el principal lastre, por delante de CRH. EssilorLuxottica, BMW y LVMH también lastraron la cartera, al igual que Engie y Deutsche Telekom. A nivel sectorial, la selección en los sectores financiero e industrial compensó en gran medida los efectos desfavorables de la asignación y la selección en el sector energético, así como la debilidad de determinadas posiciones en los sectores de salud y consumo básico.

A lo largo del mes, hemos liquidado nuestras posiciones en Infineon y Hermès. Hemos reducido nuestras posiciones en SAP, Aena, Indra Sistemas, LVMH, Allianz y Sodexo. Paralelamente, hemos reforzado las posiciones en Nokia, Airbus, Iberdrola, Schneider Electric, L’Oréal, E.ON, Engie, Santander, BMW y CTP, así como, en menor medida, en ASML. Estos movimientos han tenido como objetivo concentrar la cartera en nuestras convicciones más sólidas, manteniendo al mismo tiempo un perfil equilibrado.

Afrontamos el mes de octubre con una mayor vigilancia sobre la evolución de los tipos a largo plazo y los precios de la energía. La cartera sigue infraponderada en los sectores financiero, energético e industrial, y sobreponderada en los de servicios públicos y consumo básico, lo que refleja un posicionamiento más bien defensivo.