El objeto de este documento consiste en informar a nuestros clientes sobre la política de selección de los intermediarios financieros a quienes se confía la ejecución de las órdenes en el marco de la gestión bajo mandato como de la gestión de OICVM.

El documento se elabora conforme al artículo L 533-18 del Código monetario y financiero y al artículo 314-75-1 del Reglamento general de la AMF.

• Clientes afectados

La política de selección en vigor en nuestra empresa se aplica de igual manera a todos nuestros clientes, profesionales o no. La aplicación de los principios de esta política cambia en funcion de si se trata de gestión colectiva o de gestión bajo mandato

• Instrumentos financieros afectados

La política de selección en vigor en nuestra empresa se aplica a todos los instrumentos financieros negociados por nuestra empresa. DNCA Finance confía sistemáticamente sus órdenes a un intermediario, independientemente del instrumento financiero de que se trate.

Nuestra política de selección de los intermediarios financieros tiene en cuenta:

Se toman en consideración los criterios de precio, de coste, de rapidez (de transmisión de la orden, no de la ejecución), de la probabilidad de la ejecución y del reglamento (sobre todo el coste y la seguridad del pago-entrega), del tamaño, de la naturaleza de la orden o de cualquier otra consideración relativa a la ejecución de la orden (lugar de ejecución, impacto sobre el mercado, …).DNCA Finance ha prestado especial atención a ser catalogada como cliente profesional para todos los intermediarios a los que recurre para que estos se vean en la obligación de proporcionarle la « Best Execution » que ella misma ha de garantizar a sus clientes.

Se toman en cuenta la búsqueda Francia (cobertura y accesibilidad de las bases de datos), la búsqueda Europa (cobertura y accesibilidad de las bases de datos), la calidad de los análisis (pertinencia, originalidad en relación con el consenso, rigor en el análisis y en la valoración financiera, seguimiento de las recomendaciones), el contacto con las empresas (organización de presentaciones financieras, reuniones cara a cara con los directivos), disponibilidad de la oficina de investigación (presentación in situ, frecuencia de los contactos con el analista).

Al final de cada semestre, se realiza una evaluación de los intermediarios financieros, atribuyendo una nota, a cada criterio mencionado arriba, que va de 0 (la peor) a 5 (la mejor).

• La « Best Execution » para nuestros clientes
• El análisis y la búsqueda

Lugar de ejecución de órdenes 

DNCA Finance ha autorizado a todos sus intermediarios para gestionar las ordenes originadas por los principales mercados regulados, sistemas multilaterales de trading e internalizado sistemico, a fin de poder beneficiarse de las mejores condiciones de oferta.

Un caso especial de la selección de instrumentos financieros de tipo de interés: Desde Marzo de 2009, DNCA Finance ha utilizado los servicios ofrecidos por BP2S Dealing Services (anteriormente Fin'ams) externalizar la colocación de órdenes, es decir su trading, en todos los instrumentos financieros de tipo de interés cada vez que sea conveniente.

Un caso especial de la gestión bajo mandato de los servicios de inversión: El gestor de las cuentas abiertas con cmc-cic valores, puede preferir usar cmc-cic valores como intermediario financiero siempre y cuando la facilidad y rapidez de ejecución tomen la prioridad en consideración.

Este documento se establece conforme a la reglamentación aplicable en Francia y en Luxemburgo y cuyo objetivo consiste en informar a los clientes, accionistas o detentores de participaciones de OICVM gestionados por DNCA Finance (Sociedad de gestión en Francia) y DNCA FINANCE Luxemburgo (Sociedad de gestión en Luxemburgo), que llamaremos a partir de ahora « SGP », en los dispositivos establecidos en materia de prevención y de detección de los conflictos de intereses que puedieran darse en el marco de sus actividades, a saber :

• La gestión bajo mandato (DNCA Finance exclusivamente)
• La gestión de OICVM
• El asesoramiento en inversión financiera.

Inventario de las situaciones de conflictos de intereses que se pueden encontrar

Este documento se establece conforme a la reglamentación aplicable en Francia y en Luxemburgo y cuyo objetivo consiste en informar a los clientes, accionistas o detentores de participaciones de OICVM gestionados por DNCA Finance (Sociedad de gestión en Francia) y DNCA FINANCE Luxemburgo (Sociedad de gestión en Luxemburgo), que llamaremos a partir de ahora « SGP », en los dispositivos establecidos en materia de prevención y de detección de los conflictos de intereses que puedieran darse en el marco de sus actividades, a saber :

• La gestión bajo mandato (DNCA Finance exclusivamente)
• La gestión de OICVM
• El asesoramiento en inversión financiera.

Dispositivo de prevención y de detección de los conflictos de intereses

La SGP ha repertoriado todos los posibles casos de conflictos de intereses que se puedan plantear, teniendo en cuenta su tamaño, su organización, su naturaleza, su importancia y la complejidad de su actividad. Posibles conflictos de intereses directamente relacionados con la actividad de gestión financiera

• La asignación tardía de la respuesta de una orden a un cliente o a un grupo de clientes que permita privilegiar o perjudicar a algunos de ellos.
• Las ventajas sistemáticas no justificadas otorgadas a ciertos mandatos o OICVM en relación con la asignación de las respuestas de las órdenes pasadas en los mercados.
• Un error de bolsa que conduzca a una asignación de excedente de los instrumentos financieros vendidos o comprados a los clientes en lugar de figurar en la cuenta de errores de la empresa.
• En caso de emisión, inversión privada, introducción en bolsa.... que provoquen un efecto de escasez, tratamiento no igualitario de los mandatos y OICVM no justificados por un precedimiento interno conforme a las correctas prácticas profesionales. Riesgo de ver a determinados clientes económicamente importantes para la empresa de gestión o con los cuales está relacionada, beneficiados con ventajas indebidas en comparación con otros clientes.
• En caso de emisión, inversión privada, introducción en bolsa, que conlleve un efecto de escasez, asignación prioritaria de los instrumentos financieros que conciernan a los colaboradores o a los dirigentes de la empresa de gestión en detrimento de los clientes.
• Operaciones de arbitraje de posiciones « compra-venta » entre OICVM y OICVM y mandatos: autorizado pero ha de ser controlado (operaciones en las mismas condiciones que el mercado y en el interés exclusivo de los detentores y/o mandatarios).

Posibles conflictos de intereses en relación con las operaciones por cuenta propia

• Operaciones por cuenta propia de la empresa de gestión que estén en competencia con las realizadas a cuenta de clientes, causándoles un perjuicio por movimientos de cotización provocados por esas operaciones, de la falta de respecto de la primacía del interés del portador, del uso indebido de la información privilegiada con fines personales (delito de uso de información privilegiada) .
• Operaciones por cuenta propia realizadas por los colaboradores de la empresa de gestión en competencia con las realizadas por cuenta de los clientes, causándoles un perjuicio por los movimientos del precio que estas operaciones hayan provocado, del no respeto de la primacía del interés del portador, el uso de la información privilegiada con fines personales (delito de uso de información privilegiada).

Posibles conflictos de intereses relativos a la autonomía de la gestión

• Separación de los oficios y de las funciones dentro de la sociedad de gestión con el fin de garantizar la autonomía de la gestión en relación con los comerciales, las funciones de control... y para garantizar la confidencialidad de las operaciones.
• La gestión no ha de estar influenciada por la inversión en títulos y OICVM de la empresa de gestión o del grupo, los títulos seleccionados han de serlo en función de los mismos criterios de selección que los otros títulos de la cartera.
• Cuando el grupo no consigue colocar todos sus títulos en el mercado primario, se establece un procedimiento para asegurar que estos se colocan a defecto en las OICVM del grupo.
• Soft commissions / beneficios en especie: límites y seguimiento para los empleados y la empresa de gestión.
• Autonomía en la puesta en práctica de la política de voto, incluso cuando se trata de títulos del grupo.
• Suscripción por el gestor de cartera de participaciones o acciones de los OICVM que gestiona: autorizado pero controlado. Vigilancia particular si parte importante del gestor en el activo del fondo para garantizar la independencia de la gestión, el respeto de los objetivos de gestión y la igualdad de los titulares.

Posibles conflictos de intereses relativos a la remuneración del personal

• Política de remuneración variable de los gestores y de los comerciales :
• La base de cálculo de la remuneración variable no solo ha de tener en cuenta el volumen pero también la capacidad de generar volumen de negocio y la rentabilidad.

Posibles conflictos de intereses relativos a la remuneración de la empresa de gestión

• Incitación de los gestores a una rotación importante de las carteras no justificada por consideraciones económicas y financieras con el único propósito de aumentar las comisiones de movimiento,
• Toma de riesgo desproporcionada en las inversiones o desinversiones que solo tenga como propósito conseguir un aumento importante de los gastos de gestión variables.
• Actitud que consiste en utilizar sistemáticamente o de forma abusiva en la gestión de los mandatos, OICVM que han sido objeto de un acuerdo de retrocesión de los gastos de gestión con las empresas de gestión involucradas.
• Actitud que consiste en utilizar sistemáticamente en la gestión de los mandatos, OICVM cuyos derechos de entrada retrocedidos a la empresa de gestión son muy superiores a la media del mercado.
• Independencia con respecto a los distribuidores: la empresa de gestión puede verse obligada a aplicar derechos de entrada/salida y/o tasas de gastos de gestión elevadas que pretenden remunerar al distribuidor, pero no en favor del cliente final.

Posibles conflictos de intereses relativos a la independencia de la empresa de gestión en relación con el accionista principal (Natixis Investment Managers):

• Independencia organizacional:

  Procedimientos instaurados para proteger la independencia de la empresa de gestión en relación con el grupo escogido :

  Si las entidades del grupo son seleccionadas, deben de serlo siguiendo el procedimiento de Best Selección de la empresa de gestión y en el interés de los titulares / mandatarios. Las tarifas aplicadas han de ser conformes al mercado.

  • de la red de distribución / distribuidores
  • del / de los agentes de cambio
  • del depositario y/o de los titulares de cuenta conservadora
  • del valorizador
  • de aquellos en quienes se delega la gestión financiera
• La competencia entre empresas de gestión dentro de un mismo grupo ha de ser posible: ausencia de obligación en los productos comercializados, en los gastos, …

Posibles conflictos de intereses relativos a la independencia de la empresa de gestión relativa a terceros

• Prohibición de suministro de prestaciones de consejo remuneradas a las empresas cuyos títulos figuran en la cartera, o cuya adquisición está planeada, salvo si esta actividad se realiza en nombre de la empresa de gestión.
• Búsqueda de relaciones familiares o privilegiadas del personal sensible con la lista de los intermediarios y de los prestatarios.
• Modo de remuneración de los colaboradores y principalmente de los gestores que manejan productos generados por las operaciones realizadas por cuenta de clientes, incitación que pueda ser la causa de un comportamiento (rotación indebida de las carteras, por ejemplo) que suponga un perjuicio para los clientes.
• Incorporación bajo una misma jerarquía de personas que ejercen oficios diferentes, principalmente en las actividades de mercado o de consejo a los emisores (Agentes estructuradores y gestores, Traders y gestores...) situación que crea conflictos de intereses y tomas de decisiones de la SGP contrarias al interés de sus clientes.
• Intercambios de informaciones no controladas entre personas que ejerzan actividades que conlleven un riesgo de conflicto de interés.
• Control de la detención y de la difusión de informaciones privilegiadas para las personas con responsabilidades dentro de varias entidades del grupo.
• Independencia de los dirigentes y de los gestores en relación con las participaciones en cartera (seguimiento de la lista de los mandatos que puedan tener en las empresas en cartera).
• Inversión de los instrumentos financieros principalmente los no cotizados, entre los cuales:

  detienen una participación importante en el capital del emisor en cuestión

  • un distribuidor de las OICVM de la SGP
  • un cliente
  • la SGP por cuenta propia
  • un dirigente o un empleado de la SGP
  • una empresa ligada a la SGP
• En el marco de un acuerdo con un titular de cuenta, política cuyo objetivo consiste en mantener liquideces no remuneradas excesivas en los mandatos (exceptuando PEA) y OICVM.

En vista del inventario de los conflictos elaborado arriba, la SGP, dada su organización funcional con una separación real de los oficios, dada la implantación de procedimientos internos en todos sus campos de actividad, ha instalado un dispositivo que pretende limitar de forma importante los riesgos de conflictos de intereses.

No obstante, un fallo en el sistema de prevención puede llevar a una de las situaciones mencionadas arriba. La SGP ha de ser capaz por lo tanto de gestionarlas lo mejor posible en beneficio de los intereses de los clientes.

Gestión de los conflictos de intereses

En caso de detección constatada de una situación de conflicto de intereses, la SGP podrá:

• Rechazar la operación motivo del conflicto;
• Aceptar la operación y la situación de conflicto e instalar los dispositivos para gestionarla lo mejor posible en favor de los clientes
• Informar al cliente en caso de conflicto que no pudiera ser tratado como en uno de los dos casos precedentes.

La gestión de los conflictos de intereses se llevará a cabo bajo el control del Responsable de la Conformidad quien anotará en un registro todas las situaciones que hayan generado conflicto de intereses.

In accordance with Article 321-122 of the AMF GR

In accordance with Article 321-122 of the AMF GR

In accordance with Article 321-122 of the AMF GR, the Management Company shall draw up a document entitled ‘Reporting on intermediation costs’ when using Investment and Order Execution Services and intermediation fees for the previous financial year amounted to more than 500000 euros.

Conditions under which DNCA Finance has used investment decision support and order execution services:

In 2021, for its collective management activity, DNCA Finance used financial intermediaries who provided execution and investment decision support services, under the conditions defined in the ‘Financial intermediaries selection and execution policy.’

Intermediation fees are received directly or indirectly by third parties that provide services to assist in the investment decision making and execution of orders.

Expenses related to investment decision support services are borne in full by DNCA Finance out of its own resources.

The key to the allocation for 2021 between the execution costs and the fees for the investment decision support and order execution services is therefore as follows:

• Fees related to investment decision support and order execution services accounted for 0% of total intermediation costs since they were borne by DNCA Finance out of its own resources;
• Execution costs thus accounted for 100% of the total intermediation costs paid in 2021.

Conflict of interest prevention

DNCA Finance has put in place a policy for preventing and managing conflicts of interest incorporating the prevention of potential conflicts of interest related to the selection of intermediaries:

• The Company does not receive soft commissions from its intermediaries;
• Each intermediary is subject to a prior selection procedure (see intermediary selection procedure);
• The agreements put in place do not include any minimum volume requirement or incentive pricing arrangements;
• DNCA Finance does not receive any retrocession of transaction fees from its intermediaries.

No conflict of interest was detected in the selection of our intermediation providers in 2021. In addition, the intermediaries are assessed annually in order to estimate the quality of execution obtained from each of them.

DNCA FINANCE ha establecido y mantiene un procedimiento operativo para tramitar las reclamaciones de sus clientes en relación con todos los servicios de gestión e inversión prestados por DNCA FINANCE y sus sucursales.

Una reclamación se define como una declaración de insatisfacción por parte del cliente que requiere una respuesta. Una solicitud de información, asesoramiento, aclaración, servicio o prestación no es una queja. (Instrucción AMF 2012-07).

Los clientes (profesionales o no profesionales) pueden presentar las reclamaciones que tengan, de forma gratuita, bien a su persona de contacto habitual (dentro de la empresa o en uno de los agentes delegados de la empresa) o directamente al Responsable de Cumplimiento y Control Interno (RCCI) de la empresa, escribiendo al domicilio social de la empresa (19 Place Vendôme, 75001 París, Francia).

Tras su recepción en el domicilio social de la sociedad, la sociedad de gestión de carteras dispone de diez días para acusar recibo y de un plazo máximo de dos meses para responder a cualquier reclamación a partir de la fecha de envío de la misma.

En caso de desacuerdo persistente, puede acceder a la mediación. La lista de órganos extrajudiciales de resolución de litigios y sus datos de contacto según su país y/o el del prestador de servicios de que se trate puede consultarse libremente siguiendo el enlace : https://finance.ec.europa.eu/consumer-finance-and-payments/retail-financial-services/financial-dispute-resolution-network-fin-net/members-fin-net-country_es

Última actualización: 15/03/2024 

El artículo 4 del Reglamento SFDR (UE) 2019/2088 sobre la presentación de informes de sostenibilidad en el sector de los servicios financieros exige transparencia sobre los impactos negativos de la sostenibilidad en los objetivos de inversión sostenibles o en la promoción de las características ambientales o sociales en la toma de decisiones de inversión sobre nuestros productos pertinentes.
DNCA Finance desea reforzar la consideración de los impactos negativos de la sostenibilidad en sus decisiones y en su organización. La gobernanza de estos temas se definirá en los procedimientos para aclarar las funciones y responsabilidades de los diferentes equipos.
La DNCA Finance ya tiene en cuenta los impactos negativos de la sostenibilidad en los objetivos de inversión y ha publicado varios documentos que lo confirman.
De hecho, DNCA Finance ha publicado su Política de Inversión Responsable, que describe sus políticas y prácticas de inversión en materia medioambiental, social y de gobernanza (ASG). Ilustra los compromisos de inversión responsable en todas sus actividades, en cumplimiento de la normativa francesa e internacional y su evolución. La política está disponible en el sitio web de la empresa gestora.
Además, la DNCA Finance ha elaborado una política de voto que define los principios a los que pretende remitirse a la hora de ejercer el derecho de voto en las juntas generales. Estos principios reflejan las mejores prácticas de gobierno corporativo y constituyen la base de nuestra filosofía y visión de un sistema de gobierno corporativo de calidad.
Esta política de voto incluye una sección de "Responsabilidad Corporativa" que describe la creencia de DNCA Finance en la integración de elementos extra-financieros en la gestión para mejorar la relación riesgo/rendimiento en el tiempo.
Aunque la DNCA Finance vota las propuestas de los accionistas en materia social, política o medioambiental en función de cada caso, apoyamos sistemáticamente cualquier resolución en la que consideramos que el tema -tras su análisis- favorece unas prácticas más responsables por parte de la empresa. Además, la DNCA Finance votará a favor de las resoluciones de los accionistas en las que se solicite que se tengan en cuenta criterios extrafinancieros en las políticas de remuneración de los ejecutivos, a menos que dichas solicitudes representen limitaciones que no redunden en el interés de la empresa y sus accionistas.
DNCA Finance también se compromete a luchar contra el cambio climático. Además, DNCA Finance está trabajando con un renombrado proveedor climático para ofrecer a sus clientes soluciones para integrar los riesgos climáticos, como el riesgo de transición y el riesgo físico, en la gestión de sus inversiones.
Por último, también se describen algunas iniciativas en la política general de RSC del Grupo Natixis.
Actualmente, la DNCA Finanzas no está en condiciones de hacer un seguimiento de todos los indicadores con impacto negativo en la sostenibilidad, ya que una cierta cantidad de datos, cuyas fuentes aún no han sido identificadas, no pueden ser utilizados para proporcionar todos los informes requeridos por el reglamento SFDR a nivel de la entidad. DNCA Finance hará todo lo posible para poder proporcionarlos y producirlos de forma exhaustiva y modificará su posición en consecuencia.
Sin embargo, DNCA Finance ya está en condiciones de evaluar los riesgos climáticos asociados a todas sus inversiones en valores corporativos (acciones y deuda) y tiene previsto proporcionar un conjunto de indicadores de rendimiento no financiero para la mayoría de estas inversiones a finales de junio de 2021.

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