8. Dezember 2017

Value Aktien profitieren von Sektorrotation.

Marktkommentar

Vergangene Woche hat sich das Blatt gewendet: Bei Technologiewerten wurden Gewinne mitgenommen, während Telekommunikations-, Energie- und Versorgeraktien plötzlich wieder gefragt waren. Die Einigung des Basler Ausschusses zum Basel-4-Paket, das letztlich nur auf einen bescheidenen Eigenkapitalbedarf für das europäische Bankensystem hinausläuft (17,5 Mrd. Euro, gestreckt über einen längeren Zeitraum), hat überdies dem europäischen Bankensektor Flügel verliehen. Somit könnte der Value-Ansatz zum Jahresende 2017 das letzte Wort haben, ganz wie 2016.

Inmitten der allgemeinen makroökonomischen Euphorie vermag es Japan weiterhin, die Finanzmärkte positiv zu überraschen. Mit einem dritten Wachstumsquartal in Folge und einem jährlichen Wachstumstempo von 2,5 % (gegenüber prognostizierten 1,5 %) beweist das Land der Samurais, dass sein von ehrgeizigen Reformen und politischer Stabilität getragenes Wirtschaftsmodell Früchte trägt. Japan stellt sich als gelungene Mischung aus den Vereinigten Staaten (Liberalismus), Deutschland (Industrie und Export) und China heraus (kollektive Disziplin), gewürzt mit der lockersten Geldpolitik der Welt, die eine ständige Währungsabwertung nach sich zieht. Freilich sind die Herausforderungen gewaltig, in erster Linie die Alterung der Bevölkerung, aber auch die niedrige Produktivität. Allmählich jedoch erwacht der Archipel aus seinem Dornröschenschlaf.

Die amerikanischen Märkte werden derweil von der Aussicht auf die Steuerreform befeuert. Offensichtlich kann nichts das Vertrauen der Anleger erschüttern, selbst nicht die Unbilden der Trump-Berater mit der Justiz. Traditionell ist der Dezember auch für die Börsen ein Festmonat. Der S&P 500 verzeichnet im Durchschnitt die dritthöchste monatliche Outperformance nach März und April. In über 80 % der Fälle schreibt der US-Index ein Monats-Plus von durchschnittlich 2,5 %. Einige Marktbeobachter vergleichen den jetzigen Zyklus mit der langen Hausse der Jahre 1982 bis 2002. Demnach hätten wir noch gut zehn Jahre steigender Märkte vor uns.

Dies scheint zwar verwegen, doch viele von uns könnten sich ein solches Szenario durchaus vorstellen und reiben sich schon die Hände – wobei so mancher Börsianer in Frankreich, das dieser Tage um seinen King of Rock Johnny Hallyday trauert, beim Gedanken an die künftige Performance spontan ein „Que je t'aime !“ anstimmen dürfte. 

Igor de Maack, Fondsmanager und Sprecher Portfoliomanagement, am 8. December 2017.

Dieser Artikel stellt weder ein Kaufangebot noch eine Anlageempfehlung dar. Diese Werbeunterlage ist ein vereinfachtes Präsentationsinstrument und stellt weder ein Zeichnungsangebot noch eine Anlageberatung dar. Die in der Vergangenheit erzielte Performance bedeutet keine Prognose für die Zukunft. Verwaltungskosten sind in der Wertentwicklung enthalten. Die Performances sind von DNCA FINANCE berechnet. 

DNCA Investments ist eine Handelsmarke von DNCA Finance.

Vergangene Woche hat sich das Blatt gewendet: Bei Technologiewerten wurden Gewinne mitgenommen, während Telekommunikations-, Energie- und Versorgeraktien plötzlich wieder gefragt waren. Die Einigung des Basler Ausschusses zum Basel-4-Paket, das letztlich nur auf einen bescheidenen Eigenkapitalbedarf für das europäische Bankensystem hinausläuft...
2017-12-08