Flexibel vermogensbeheer
DNCA Invest Eurose
- Levensverzekering
Hoofdpunten
Aantrekkelijk, flexibel, gediversifieerd beheer in aandelen en obligaties uit de eurozone
- Op overtuiging gebaseerd beheer dat rekening houdt met verantwoord ondernemen en bedrijven met de laagste ESG-ratings uitsluit. Een benadering van vermogensbeheer via een portefeuille die zich aanpast aan verschillende marktconfiguraties via voortdurende arbitrage tussen vier belangrijke activaklassen: traditionele obligaties, converteerbare obligaties, aandelen en geldmarktproducten. Een flexibele en gediversifieerde strategie gericht op de selectie van effecten die door het beheerteam als het meest veelbelovend worden beschouwd.
Beheercommentaar · September 2026
5 minuten
Een nieuwe maand die gekenmerkt wordt door geopolitieke spanningen, waardoor er nog geen daling van de energieprijzen in zicht is. In dit klimaat waarin de economische activiteit veerkrachtig blijft en de inflatoire druk aanhoudt, worden de verwachtingen inzake het monetaire beleid minder rooskleurig en gaan de rentevoeten omhoog. De stijging van de rendementen gaat gepaard met een bijzondere druk op de Franse schuld: de opwaartse herziening van het traject van het overheidstekort en de onzekerheid rond de budgettaire inspanning die voorzien is voor 2027, duwen de spread tussen de OAT en de Bund van de hoge niveaus uit 2012 naar de 127 basispunten op het einde van de maand. De rentestijging laat risicovolle activa niet ongevoelig, maar de veerkracht van de economische conjunctuur en het herstel van de technologiesector stellen de aandelenmarkten en de kredietspreads in staat om de daling te beperken. De kredietspreads zijn met 16 bp gestegen voor Investment Grade en met 61 bp voor High Yield, wat in de buurt komt van de jaarrecords van eind maart. De sectorale versnippering nam in de loop van de maand toe. De autosector had het bijzonder moeilijk, met name na de winstwaarschuwing van Volkswagen, terwijl de vastgoedwaarden onder druk stonden door hun rentegevoeligheid. De EURO STOXX 50 NR laat een prestatie optekenen van -2,2% tijdens de maand en van +10,3% sinds het begin van het jaar. Het Investment Grade krediet daalt met 1,30% tijdens de maand en met -1,20% sinds het begin van het jaar, terwijl het High Yield krediet 1,79% verliest tijdens de maand, maar wel positief blijft op 0,18% sinds het begin van het jaar.
DNCA Invest Eurose verloor -1,69% tijdens de maand, wat de prestatie sinds begin dit jaar op 0,98% brengt.
Ondanks het herstel van de technologiesector was de bijdrage van aandelen negatief gedurende de maand, met name door een terugval van de sector van bouwmaterialen (Saint-Gobain en wienerberger), maar ook door de -10% lagere prestaties voor Ayvens, CSG, Nemetschek en Orange. In de loop van de maand nam het fonds twee nieuwe posities in met Heijmans (Nederlandse bouw- en engineeringgroep) en de Italiaanse bank UniCredit. Het fonds versterkte ook zijn posities in Delivery Hero (overnameproject van Uber) en Soitec. Omgekeerd bouwde het fonds zijn posities in de Franse aandelen Ayvens, Bouygues, Orange, Publicis, Société Générale en TotalEnergies af. Eind september bedroeg de nettoblootstelling van het fonds aan aandelen 23,5% (exclusief carry).
We zijn actief op de primaire markt van converteerbare obligaties (Accor & Soitec), wat de blootstelling op bijna 5% brengt.
Wat de obligatieportefeuille betreft, namen we deel aan enkele aantrekkelijke uitgiftes (Softbank, Avolta, La Banque Postale, Lagardère, Volkswagen Bank, Hella, Derichebourg, SPIE, RCI Banque). Op de secundaire markt blijven de opportuniteiten schaars. We geven de voorkeur aan achtergestelde obligaties met een korte 'call' van emittenten van goede kwaliteit, zoals Crédit Agricole. Ook verlengden we enkele looptijden om te profiteren van de steilte (Grünenthal, ING, Traton). Tegenover deze aankopen nemen we winst op obligaties die geen bijkomend verstrakkingspotentieel meer bieden (CA Auto Bank, Jyske Bank, Teva, Ayvens, Imerys, Elis). Ondanks de verbreding van de spreads in de loop van de maand blijft de risicodekkingspositie op hoogrentende kredieten gehandhaafd op 1% van de portefeuille. In de huidige context zien we af van elke blootstelling aan Franse schuld.
De duration van de portefeuille is met 0,15 gestegen om te profiteren van de stijging van de rentevoeten tot 4,75.
Uit de extrafinanciële kenmerken van de portefeuille blijkt een verantwoordelijkheidsprestatie van /responsability_score en een blootstelling aan duurzame transitie van 82,77%.
In deze nog altijd even onzekere context behouden we een evenwichtige allocatie en een gematigde blootstelling aan het renterisico, met behoud van een grote flexibiliteit om eventuele opportuniteiten te kunnen aangrijpen indien de volatiliteit opnieuw zou toenemen. Dankzij de stijging van de marktrente en ons actieve beheer bereikt het rendement van de obligatieportefeuille bijna 4,5%, een historisch hoog niveau.
NIW
Per 27-10-2026
Risiconiveau
Synthetische risico-indicator volgens PRIIPS. 1 komt overeen met het laagste niveau en 7 met het hoogste.
Risico's
- Renterisico
- Kredietrisico
- Aandelenrisico
- Risico op kapitaalverlies
- Risico verbonden aan beleggen in derivaten en instrumenten waarin derivaten verwerkt zijn
- Risico verbonden aan noodlijdende effecten
- Risico verbonden aan beleggingen in speculatieve obligaties
- Risico verbonden aan beleggingen in contingent converteerbare obligaties
- Specifieke risico's verbonden aan OTC-derivatentransacties
- Risico SRI
- Duurzaamheidsrisico
- Wisselkoersrisico
- Grondstoffenrisico
Rendement en volatiliteit
Per 27-10-2026
In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De beheerkosten zijn inbegrepen in de prestaties. Dit fonds heeft geen kapitaalgarantie.
Geografische spreiding
Per 30-09-2026
Rendement
Per 27-10-2026
- Nieuwe index: 20% Eurostoxx 50 + 80% Bloomberg Euro Aggregate 1-10 jaar
- Implementatie van een swing pricing mechanisme
In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De beheerkosten zijn inbegrepen in de prestaties. Dit fonds heeft geen kapitaalgarantie.
Beheerders
Romain Grandis
Beheerder - CFA
Romain Grandis, CFA*, studeerde af aan het vermaarde MINES Paris Tech als burgerlijk ingenieur en als actuaris aan het ISFA in Lyon.
In 2004 begint hij zijn loopbaan bij CIC Lyonnaise de Banque. In 2005 stapt hij over naar MMA Finance, dat deel uitmaakt van groep Covéa, waar hij aan de slag gaat als beheerder en kwantitatieve analist van Europese aandelen. Hij vervoegd in 2010 Covéa Finance waar hij zijn kwantitatieve analyses uitoefent op alle activaklassen. In 2011 vertrouwt Covéa Finance hem het beheer van de verzekeringsmandaten van de groep toe.
In mei 2016 vervoegt Romain Grandis het team rente-en gediversifieerd beheer van DNCA Finance als co-beheerder.
*CFA® en Chartered Financial Analyst ® zijn gedeponeerde handelsmerken van het CFA Institute.
Voetnoot
* De oprichtingsdatum van het fonds is : 10-02-2016.
Wettelijke mededelingen
De document met essentiële informatie en het prospectus dienen voorafgaandelijk aan elke inschrijving te worden overgemaakt aan de inschrijver. De inschrijver wordt aanbevolen deze te lezen voor elke inschrijving. De nettoinventariswaarden zijn beschikbaar op de website van de Beama www.beama.be, op onze website www.dnca-investments.com, evenals bij onze bemiddelaar belast met de financiële dienstverlening in België: BNP Paribas, bijkantoor Brussel, Loxumstraat 25, 1000 Brussel. De contractuele informatie met betrekking tot het Compartiment opgenomen in deze publicatie is terug te vinden in het prospectus. De document met essentiële informatie beschikbaar in het Nederlands en het Frans, het prospectus, het halfjaarlijks en jaarlijks beheerverslag, evenals de statuten van het compartiment in het Engels, zijn op eenvoudig verzoek kosteloos verkrijgbaar bij de beheermaatschappij (tel.: +352 27 62 13 07), kunnen geraadpleegd worden op de website www. dnca-investments.com en zijn beschikbaar bij onze bemiddelaar belast met de fi nanciële dienstverlening in België: BNP Paribas, bijkantoor Brussel, Loxumstraat 25, 1000 Brussel.
Een overzicht van je rechten vind je hier.
Voor de deelbewijzen van het type kapitalisatie van de compartimenten die voor meer dan 25% (10% voor de deelbewijzen verworven sinds 1 januari 2018) van hun netto activa in vastrentende effecten beleggen: 30% verschuldigd op de gerealiseerde meerwaarde die rechtstreeks of onrechtstreeks voortkomt uit deze vastrentende effecten. Cliënten kunnen hun eventuele klachten schriftelijk richten aan de zetel van de vennootschap (1, place d’Armes, 1136 Luxemburg) of aan de Consumentenombudsdienst http://consumentenombudsdienst.be/.
Disclaimer: Dit commerciële document is een vereenvoudigde presentatie tool en is noch een inschrijving noch een beleggingsadvies. Het mag niet in zijn geheel of gedeeltelijk gereproduceerd, verspreid, noch gecommuniceerd worden zonder de voorafgaande toestemming van de beheersvennootschap. De toegang tot de voorgestelde diensten en producten kan onderworpen worden aan beperkingen tegen bepaalde personen of in bepaalde landen. De wetten van toepassing en de fi scale gevolgen zijn afhankelijk van ieders persoonlijke situatie. Voor volledige informatie over de strategische oriëntering, verwante risico’s en alle kosten, verzoeken wij u kennis te nemen van het prospectus, de document met essentiële informatie en andere wettelijk verplichte informatie verkrijgbaar op onze website www.dnca-investments.com of kosteloos beschikbaar op eenvoudig verzoek op de hoofdzetel van de beheersvennootschap. Meer informatie over onze vermogensexpertise vindt u op onze website www.dnca-investments.com
Informatie over de vergoedingen, commissies of niet-geldelijke voordelen : DNCA Finance wil haar cliënten (bestaande of potentiële) informeren dat DNCA Finance in het kader van haar fondsbeheeractiviteiten bepaalde commissies, vergoedingen of niet-geldelijke voordelen kan ontvangen van of betalen aan derden (bijv. introducerende makelaars, distributeurs, makelaars, vermogensbeheerders) in verband met de levering van beleggings- of aanvullende diensten. Op verzoek kan DNCA Finance haar cliënten aanvullende informatie verstrekken met betrekking tot deze vergoedingen, provisies of niet-geldelijke voordelen.
Het Compartiment bevordert milieu- en/of sociale kenmerken in de zin van artikel 8 van de SFDR.
Duurzaamheidsrisico betekent een gebeurtenis of omstandigheid op milieu-, sociaal of bestuurlijk gebied die, als ze zich voordoet, mogelijk of daadwerkelijk een wezenlijke negatieve impact kan hebben op de waarde van de belegging van een Compartiment. Duurzaamheidsrisico's kunnen een risico op zich vormen of een impact hebben op andere risico's en kunnen aanzienlijk bijdragen tot risico's zoals marktrisico's, operationele risico's, liquiditeitsrisico's of tegenpartijrisico's. Duurzaamheidsrisico's kunnen een impact hebben op het voor risico gecorrigeerde rendement op lange termijn voor beleggers. De beoordeling van duurzaamheidsrisico's is complex en kan gebaseerd zijn op milieu-, sociale of governancegegevens die moeilijk te verkrijgen zijn en onvolledig, geschat, verouderd of anderszins materieel onnauwkeurig zijn. Zelfs wanneer deze gegevens worden geïdentificeerd, kan niet worden gegarandeerd dat zij correct zullen worden beoordeeld.
De gevolgen van het optreden van duurzaamheidsrisico's kunnen velerlei zijn en variëren naar gelang van een specifiek risico, een specifieke regio of een specifieke activaklasse. Over het algemeen zal een duurzaamheidsrisico voor een actief een negatieve impact hebben en mogelijk tot een volledig waardeverlies leiden en bijgevolg een impact hebben op de netto-inventariswaarde van het betrokken Compartiment.
Het is niet de bedoeling dat de referentiebenchmark overeenstemt met de milieu- of sociale kenmerken die door het Compartiment worden bevorderd.