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13 Juillet 2018
Recherche surperformance désespérément.

Les marchés continuent d’évoluer au gré des négociations entre Chinois et Américains sans réelle direction toutefois. On note depuis maintenant plusieurs mois un phénomène de « de-risking » des portefeuilles surtout en Europe. La Commission Européenne vient d’ailleurs d’abaisser son objectif de croissance économique pour 2018 (2,1% contre 2,3%)....

10 juillet 2018
Market Review by DNCA | "Donald remporte la première manche"

Retrouvez notre commentaire mensuel sur les marchés par François Collet, Gérant.

6 juillet 2018
Donald remporte la première manche.

Donald Trump a définitivement guidé et piloté ce premier semestre sur les marchés.

En mettant en pratique ses menaces protectionnistes, il a fait imploser l’ordre globalo-libéral poussant tous les partenaires commerciaux des États-Unis à 1/ d’abord reconnaître la suprématie de l’Oncle Sam et 2/ répondre par des mesures de rétorsion. Cet environnement n’est pas encore alarmant mais pourrait se traduire à long terme par des risques d’une stagflation très néfaste.

L’Europe a, elle, été affectée par une baisse de son momentum macro-économique à l’opposé...

29 juin 2018
Les Européens face à leur destin

Pour définir ce sport qu'est le football, on a coutume de dire que c'est un jeu de balle (au pied) qui se joue à onze contre onze et qu'à la fin c'est toujours l'Allemagne qui gagne. Ce n'est (heureusement) pas toujours vrai. La défaite de la Mannschaft peut éventuellement servir de leçon à Angela Merkel et au système politique allemand dans son ensemble. Le non renouvellement au football comme en politique crée les conditions de l'échec individuel et collectif. Poussée en son sein par la bavaroise, puissante et conservatrice CSU, Angela Merkel,...

25 juin 2018
"Actions de la zone euro toujours, mais avec plus de sélectivité"

Par Jean-Charles Mériaux Directeur de la Gestion, et François Collet Gérant obligataire

22 juin 2018
Le changement c’est maintenant….et toujours

Avec General Electric poussée hors de l'indice Dow Jones après plus de cent ans de bons et loyaux services et des records boursiers pour Facebook, Amazon et Netflix, les indices américains sont en train d'enterrer définitivement la vieille économie. Depuis maintenant plusieurs semaines, les valeurs de croissance, les valeurs "millenials" et les valeurs liées à la technologie emportent tout sur leur passage et ce, malgré des multiples de valorisation très généreux, reléguant les thèmes value aux oubliettes des portefeuilles boursiers. Il y a comme un...

15 juin 2018
Super Mario est de retour

Le sauveur de l'Europe a encore frappé. Mario Draghi, l'éternel européen, a sorti son deuxième "put" en assurant la visibilité aux marchés sur la suite de la politique monétaire de la BCE. Au menu, il propose désormais une réduction du montant d'achat d'actifs de 30 Md à 15 Md par mois à partir de fin septembre et un arrêt total de ces achats en décembre 2018.

Une potentielle première hausse des taux interviendrait courant de l'été 2019 selon les conditions macro-économiques. Si les marchés et plus globalement les multiples de valorisation ne...

8 juin 2018
Consommation et Protection

A l'heure où les mesures protectionnistes et les tarifs douaniers fleurissent comme des coquelicots dans un champ de luzerne, il est peut-être intéressant de se remémorer les fondements du protectionnisme. Friedrich List, économiste allemand grand contradicteur d'Adam Smith, concevait le protectionnisme comme une période transitoire permettant aux entreprises nationales de s'adapter à la concurrence internationale. Il l'appelait d'ailleurs "protectionnisme éducateur". C'est d'ailleurs probablement la philosophie derrière le système chinois qui...

6 juin 2018
Market Review by DNCA | "L’Italie au pied du mur de l’Europe et des marchés."

Retrouvez notre commentaire mensuel sur les marchés par Igor de Maack, Gérant et Porte parole de la gestion.