January 24, 2017

Gestion Performance Absolue

Management comment

PERFORMANCE ABSOLUE

 

 DNCA INVEST MIURA DNCA INVEST MIURI

 DNCA INVEST VELADOR DNCA INVEST VENASQUO

 

Gérant : 
Cyril Freu

 

2016 a été marquée par une inflexion majeure de l’évolution des taux d’intérêts. Après plus de trente ans de baisse et après avoir récemment flirté avec des taux négatifs, il est probable que la période de baisse de taux soit désormais derrière nous. Depuis trois ans, les estimations de bénéfices effectuées en début d’année sont revues en baisse au cours de l’exercice. En dépit de cet élément négatif, les marchés actions ont néanmoins bien tenu au prix d’une augmentation de leurs multiples de valorisation, et ce, grâce à la baisse continue des taux d’intérêts.

Si les taux continuent de remonter, c’est bien plus la croissance des BPA (Bénéfices Par Action) qui expliquera l’évolution des cours de bourse au cours des prochains mois que l’expansion des multiples de valorisations. Cette analyse, si elle s’avère juste, devrait être favorable au « stockpicking » qui s’appuie bien plus sur l’anticipation de l’évolution des résultats des entreprises que sur l’anticipation de l’évolution de leur multiples. Nous sommes des « stock-pickers », à nous de tenter d’en profiter.

Indicateurs de risque

DNCA Invest Miura

DNCA Invest Miuri

DNCA Invest Velador

DNCA Invest Venasquo

Texte achevé de rédiger le 10/01/2017. Données chiffrées au 30/12/2016 sur les parts Retail.


Sources : Europerformance et DNCA Finance. DNCA Investments est une marque de DNCA Finance.
Les opinions sur les marchés communiquées correspondent aux analyses des gérants de DNCA Finance. DNCA Finance ne saurait être tenue responsable de toute décision prise ou non sur la base de ce document, ni de l’utilisation qui pourrait en être faite par un tiers.

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2017-01-24